逆变器

光伏逆变器产业链——光伏【fú】逆变器产业链上游为由电子元器件【jiàn】供应商组成【chéng】；中【zhōng】游是光伏【fú】逆变器制【zhì】造行业；下游客户主【zhǔ】要为【wéi】光【guāng】伏发电系统集成商、EPC 承【chéng】包【bāo】商、安装商【shāng】和投资【zī】业主等。上游关【guān】键零部件IGBT和【hé】PMIC国【guó】内厂【chǎng】商替代空间广【guǎng】阔，自给率有望逐步提升。中游【yóu】逆【nì】变器环节由中国企业主导，技术优势明显，市占率【lǜ】提升可期【qī】。下游客户【hù】类型众【zhòng】多，相对分散【sàn】。

四大特征决定了逆变器行业的高红利水平。

　　1、轻资产运【yùn】营【yíng】模式。该特征决定了【le】行【háng】业【yè】的初始投资【zī】成【chéng】本低，产能【néng】扩张【zhāng】快，可【kě】以更迅速的响应下【xià】游需求，灵活调【diào】整【zhěng】。此外，由于轻资产【chǎn】，其设【shè】备沉没成本低，企业的历史负担也相对较轻。

　　2、高盈利叠加高回报率。该特征【zhēng】决定【dìng】了行业【yè】处【chù】于【yú】高收【shōu】益的状态【tài】，现有企业可以在该行业【yè】获得较好的利润水平，利于公司较快的收【shōu】回投【tóu】资，不断的【de】继续投入以发展【zhǎn】壮大。

　　3、品牌和渠道壁垒高【gāo】。该【gāi】特征决定了短期内新进入者无【wú】法【fǎ】撼动现有厂商的地位。行业格局较为稳定，现【xiàn】有企业可以维持【chí】自己的【de】竞争优势。

　　4、更新换【huàn】代需求高。该特征【zhēng】决定了逆变器行业的【de】高需求属性【xìng】，其需求增速是高于光伏新增装机【jī】需【xū】求的【de】。此外，也【yě】决定了厂商需要不断的技术【shù】革【gé】新【xīn】来适应新的电网【wǎng】和装机要求【qiú】。

　　需求旺盛决定行业高景气。逆变器环节相【xiàng】对独立于主产业链，并且没有很强的产能限制，因此逆【nì】变器的出货【huò】主【zhǔ】要【yào】受终端需求、装机结构以及关键零【líng】部件【jiàn】的供给【gěi】影响。逆变器环节的【de】寿命约为组件【jiàn】一半【bàn】，具【jù】有一定置换需求，叠加2022年【nián】装机需【xū】求激增【zēng】，市场【chǎng】对于逆【nì】变器【qì】的需求更加【jiā】旺盛。据测算，2022年全球光伏并网逆变器的【de】市场空间将达【dá】到【dào】800亿以上。